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　　起首：广发期货议论

　　证监许可【2011】1292号

　　张晓珍 Z0003135

　　2024年8月15日星期四

　　行情导读：7月以来PX期货合座呈现单边着落走势。当天PX期货主力合约跌至上市以来新低，PX09盘面最大跌幅接近5%，自7月4日以来累计着落1114元/吨，累计跌幅12.7%傍边，跌幅超出商场预期。

　　驱动分析一：宏不雅偏空氛围及资本端偏弱负担PX商所在座心态

　　7月以来海表里宏不雅情谊偏弱，日本央行加息预期导致日经指数大跌，访佛好意思国非农奇迹数据录得疫情以来最弱水平，投资者顾忌好意思国经济可能硬着陆，商场蹙悚情谊加重，行家股市跌势加重，商场避险情谊负担大量商品走势。从原油来看，一方面受到宏不雅情谊负担；另一方面，近期原油商所在座利空身分有所加多，好意思国大选的变局加多了行家环境的省略情味，制品油季节性需求旺季需求不足预期，四季度启动OPEC+部分红员国增产预期等，使油价承压显着。尽管在中东地缘升级，以及近几周EIA数据透露好意思国原油和汽柴油库存合座下降显着等利好提振下，油价有所反弹。但国内商品氛围合手续偏弱，玄色建材板块合手续新低，对国内商品心态酿成负担，国内化工品反弹不足油价，PX加工费合手续压缩，至288好意思元/吨。

　　驱动分析二：PX供应看护高位，下流PTA安设考验加多，供需方法偏弱

　　跟着亚洲PX考验安设迟缓重启，亚洲及国内PX负荷回升至历史高位（7月中旬，国内PX负荷擢升至88.1%，亚洲PX负荷擢升至79%）。近期恒逸文莱重启提负，后期金陵、FCFC、ENEOS考验收场提负或重启。在秋检到来前，国表里PX开工将看护高位。在供应宽松方法下，个别PTA大厂出货当作加多，PX现货价钱亦承压显着。需求来看，跟着前期考验安设重启，PTA开工率擢升至85.6%近邻，开工率达到年内新高。但汉邦220万吨8月12日诡计外泊车，恒力石化（大连）诡计8-9月对470万吨PTA安设进行年度考验，对PX需求复旧转弱。3季度PX合座存累库预期，不外也要看PTA安设考验竣事情况。

　　瞻望后市：

　　OPEC+7月原油超产和OPEC月报下调石油需求，近期中东地缘溢价回落，国内商品情谊仍打压商场心态，布油在83好意思元/桶近邻承压显着，短期颠簸偏弱，虽EIA数据原油超预期累库，但库欣地区库存和汽油库存仍鄙人降，短期原油基本面不差，护理商场宏不雅情谊及中东地缘变化。PX基本面来看，短期PX供应看护高位，但下流PTA考验预期加多，对PX需求复旧转弱，诚然聚酯行动在旯旮好转，但在油价无显着复旧及国内宏不雅情谊偏弱氛围下对PX提振有限。另外，PX09和TA09邻近交割，交割逻辑对走势有一定影响，今天结算时启动，PTA2409将提保至10%，PX2409提保至15%，访佛商场情谊及基本面等利空身分，PX短期难有显着复旧，斟酌短期看护偏弱颠簸走势。

　　中期来看，PX供需面矛盾不大，走势仍受油价、商场宏不雅情谊主导。三季度原油供需面细腻，且跟着宏不雅风险开释，国外宏不雅情谊较此前有所成立，布油在75好意思元/桶近邻受到复旧；且金九银十传统需求旺季邻近，近期聚酯行动在旯旮好转，斟酌跟着终局需求好转，PX价钱或受到复旧，但反弹驱动仍不足；四季度市方法临的省略情身分较多，比如好意思联储9月是否开启降息以及降息幅度、OPEC+是否按诡计增产、中东地缘突破的反复以及好意思国大选等，合座对四季度商场预期偏弱。战术上，短期不雅望，不提议追空，护理商场情谊、油价走势以及PX仓单注册情况。护理逢高作念缩TA01加工费契机（350以上）。

包袱剪辑：赵想远 【VNDS-5035】悶絶！！熟年奥様ぐちょぐちょディルドオナニー