淌若用一个词描写郑玲，那一定是“粗野感”。

咱们跟国联基金郑玲的约访，恰是全球股市剧烈涟漪的阿谁周五，原本顾忌此次碰头可能气压会有点低。从碰头的那一刻起，咱们知说念，我方多虑了。

舒展又仁爱，莫得咄咄逼东说念主的声威，也莫得刻意修饰的致密感，更多的是初秋的舒爽与当然——这是郑玲，亦是她的投资作风。

她说：“当初入行的初心一定不是跑赢别东说念主(相对收益念念路)，而是为投资东说念主赢得弥远申诉(裕如收益理念)，是以咱们信守初心才是投资中最热切的事情。”她的投资，一向不追热门、对持自我、左侧埋伏，恭候逆境回转的契机。古东说念主云“智者入窄门”。她的选股看似不主流，而因为股价位置低，估值相对低廉，给了投资者满满的安全感。

郑玲让咱们看到，真确的“粗野感”，不是躺平，而是在拼尽全力之后，不论任何收尾都能经受的稳释怀态，是基于这种广博内核所散漫出来的自信纯粹。

她说：“强人从不懊丧环境，设施悟当下，作念好应付，信赖周期轮流。”

因为对持自我，她需要花更多的时刻和元气心灵去接头和挖掘标的，在行业低谷时逆周期调研。“自制是东说念主少的时候我想约的公司都能约到。”她笑言。

近几个月，郑玲的基金范围逆势增长，恰是产物低回撤、低波动率的发达，让越来越多的投资者慕名而至，何况大巨额是机构投资东说念主。

郑玲本科毕业于华中科技大学经济学院、硕士毕业于北京大学中国经济接头中心，证券从业年限 14年。2022年11月加入国联基金，现任国联基金总裁助理，接头部总司理，基金司理。她的粗野感不仅体当今局部，更在于其全体所展现出来的魔力。从投资理念、到选股逻辑、到团队管理、乃至行状和家庭，都能以一种淡定优雅的气场应付，颇具感染力。咱们但愿能在此次对话中，探究郑玲带着“粗野感”的投资形而上学。

谈原则：可爱持有体验 追求裕如收益

记者：本年您的基金范围完毕了逆势增长，您是如何作念到的？

郑玲：一方面，我民风在阛阓底部去卖产物，底部建仓；另一方面，我的基金持有东说念主一直都是以机构为主，客户有明确的风险收益条件，敬重裕如收益，是以我对我方的条件是产物要力求获取弥远肃穆的投资收益。

我觉得基金司理最热切的，是把“投资者盈利”手脚中枢成见，通过严控组合回撤，以裕如收益理念作念好投资。我不会因为产物赚得没别东说念主多而难受，但我会因为回撤多了睡不着觉。遭遇较大回撤时，我都会长远反念念，为以后的投资作念模仿，是以经验了本年1月份产物回撤以后，实时优化了产物政策，在最近的阛阓调养过程中，组合发达相对此前更肃穆些。

记者：连年来，基金持有东说念主愈加可爱持有体验。您觉得基金的弹性和闲隙性，哪个更热切？

郑玲：就我而言，基金组合的弹性与闲隙性比较，一定是闲隙性更热切。我觉得投资等于要为投资东说念主获利，淌若莫得找到符合的可能获利的股票，就耐性恭候股价回落到“击球区域”的契机再参与。我的成见不是校服同业，而是找到可能获利的股票，是以我很少预防短期排行。相对而言，我更预防回撤目的，回撤目的会随着基金司理总计做事生涯，而收益率不错通过改日的辛苦络续赢得。我承认这么的作风可能导致组合弹性不及。但投资毕竟是一辈子的事情，不错不出彩、不冒头，但能积小步以致沉，这么才气在阛阓中保持愈加长久的生命力。

谈投资：以退为进，肃穆申诉

记者：能共享一下您的投资阵势论和选股逻辑吗？

郑玲：以退为进，肃穆申诉。追求裕如收益是我构建组合的中枢成见，我但愿通过行业平衡树立和仓位管理镌汰组合的波动率，短视频在此基础上抓详情味的契机，提高组合的胜率。守，是以低估值为守，重心布局行业景气度发生拐点和个股“逆境回转”的契机；攻，是聘用估值相对低的成长股，带来组合的弹性。

选行业时我偏好左侧布局，一般会逃避估值较高、短时刻内过热的行业，偏好不拥堵、改日景气度有拐点的行业。通过偏行业维度和从下到上的选股政策，构建一个全体估值较低的“三梯队”投资组合，包括：时尚队列——当下详情味较高的个股；主力队列——短期存在安全边缘、弥远有较大空间的个股；后备队列——股价超跌、勇于越跌越买的个股。

选个股时凭借深入接头、提高个股胜率。圭臬是：“行业”处于周期底部，改日景气度向好；“个股”是优质公司，基本面边缘改善；“股价”估值低，处于周期底部。当行业、个股、股价均在周期底部共振，且呈现边缘回转趋势，即是绝佳的“逆境回转”契机。

在投资节拍上不错分为三个阶段：第一阶段，聘用有拐点契机且估值较低的行业和个股，埋伏底仓；第二阶段，追踪阛阓，若看好的个股下落则逐渐加仓；第三阶段，在行业拐点成立后，赶快提高仓位，恭候估值成立致使进步。

记者：在您的投资组合中什么最热切？

郑玲：最热切的是胜率。投资会有盲区，我不错容忍我方错过投资契机，但不成因为需要跟上阛阓、跟上相对排行，在莫得分析的情况下踩坑。是以，我觉得组合中个股的胜率比较热切，看好的标的买了不获利不错等，但要尽可能减少个股亏空关于组合的牵累。因此，我会尽可能寻找估值较低的优质个股，恭候逆境回转移会。同期，关于到达止盈成见的个股，严守规律止盈很热切，不要有贪心。

记者：作念全行业的组合时，您遭遇我方比较目生的行业时会如何办？是否需要一直学习？

郑玲：是的，我从昨年下半年到本年一直在了解医药。2021年医药股大年的时候我莫得买，因为市盈率很高，但这几年医药板块有些个股依然冉冉回到我的“击球区”了，是以作念了些低位的布局。

这亦然投资对我的真理，等于不休探索未知范围，在省略情味中寻找详情味。看到我方选出的股票由无东说念主问津到最终被阛阓发现，在此过程中先仔细琢磨、测算，再运转建仓、络续追踪，最终收尾完毕，这个过程带来的乐趣让我身心愉悦。

记者：左侧建仓的政策您是如何把执拐点的时刻，您对后市持若何的不雅点？

郑玲：我知说念有些机构投资者每年年底都要“交卷”，我不会聘用弥远望不到拐点的标的。我给所选标的拐点预留的时刻概略等于一两个季度。关于个股盈利拐点的时刻，我一般会追踪一些先行目的，在左侧底部建仓，静待花开，很少在右侧追涨。淌若看错了或者莫得达到预期的拐点，也会实时调养组合。

我信赖“万物皆周期”，许多个股依然跌出了价值，逐渐进入击球区域。本年全体的投资政策是“潜龙在渊，不雅机而作”，组合此前一直以来处于偏防患的景色，后续会接洽在阛阓波动的过程中，抽象接洽上市公司报表质料、行业竞争方法等要素，加仓细分范围的龙头公司。

谈管理：投研一体化建设将开启“四轮驱动”

记者：刚运转协同总裁管理权利条线的职责，能否张开先容一下权利投研的管理念念路？

郑玲：权利投研体系不仅要强调专科性，更要贯注系统性，如并吞辆性能出色的汽车，不仅追求各部件的精真金不怕火，更要确保全体发达的超卓。当今公司强调投研一体化发展，充分判辨基金司理和接头员的团队协力，这将是公司改日的中枢竞争力。投研一体化建设是行业遍及存在的难点，根柢问题在于投研东说念主员的意志、念念想和不雅念。投研一体化不仅仅标语，需要更为具体的处理决策，现时国联基金正在探索并推行“四轮驱动”的一体化建设政策。

率先，是念念想意志的一体化。在投研团队中，投资、接头、来去三者组成了一个紧密衔接的全体，相互间的了解、熟识、认同和信任是高效协同与深度交融的基础。公司将在机制上提供更多交流契机，饱读吹团队成员犯颜直谏，冲破管理与樊篱，营造一个对等、流通的通常氛围。其次，是文化的一体化。投研团队的发展需与公司发展同步，公司弥远进入资源打造投研团队，投研东说念主员也应积极为公司的发展孝敬力量，为持有东说念主提供好的投资体验。再次，是完毕利益的一体化。在机制上完毕投研一家，让基金司理的管理功绩与接头员的孝敬度酿成利益共同体。临了，是完毕决策与履行的一体化。公司投委会判辨出率领督促作用，让决策经过既求实又高效，在公司层面指点并建立科学的投资框架和体系。

记者：在投研管理上，您是什么样的作风和条件？

郑玲：我常跟接头员说，“强人从不懊丧环境”。当阛阓环境发生变化时，不要懊丧行业莫得贝塔β，咱们需要作念的是去寻找新的适配当下情况的一些投资契机。

在当下的环境中，咱们需要信守初心、修都内功、进步我方。投研团队应具备独处念念考智商，不从众、不奴隶、客不雅、情怀闲隙，对行业有深度念念考和清晰。关于企业的交易模式、弥远成漫空间，要勇于预判推理，淌若有一天不错见证股价改日走成我方推测的那样，一定能成绩满满的成就感和承诺。

记者：你对现时权利投资和接头团队的全体景色有何评价？改日在团队建设方面有何野心？

郑玲：公司权利投资和接头团队是一个难懂并有很强自驱力的团队，但在总计团队协同上还需要络续打磨，投资功绩上仍然有进步空间。基金司理的生活根柢是功绩与客户基础，客户的持基体验是咱们预防的重心。为此，咱们一方面要有底线念念维，确保在阛阓不利时能够有用截止回撤，更好的生活下去；另一方面，咱们也要保持厉害的阛阓知致力，在阛阓出现积极变化时，能够赶快调养政策与念念路，把执机遇。因此，咱们需不休优化投资政策，查漏补缺，扩大本人的烦躁区，以顺应改日可能更复杂的阛阓环境，提高基金的弥远功绩。

为完毕这一成见，咱们率先将从捕快体系来源，深度绑定基金司理和接头员，各项轨制将愈加圭臬化、透明化，捕快将更敬重客不雅量化数据，减少主不雅评价。接头员捕快强调主动推票功绩，基金司理捕快主要看不同工夫维度的抽象功绩、回撤目的等，权责明确、赏罚分明，这有益于打磨团队，激勉众人专注进步业务智商，争相成为艰苦朴素的业务“标兵”。其次是从接头员晋升上，将个东说念主改日发展空间与对基金产物孝敬度深度挂钩，鼓吹接头员将接头收尾主动向投资调度，助力基金产物功绩。

但愿这套量化捕快体系，能最猛进度地保证每个团队成员得到公道、公正的对待，酿成“能者上、平者让、庸者下”的东说念主才激勉机制，带动团队全体实力络续向好。

谈我方：感性、耐力、逆商

记者：您是如何评价我方的？

郑玲：我不算贤达，然而感性客不雅、有耐力、逆商高。我认准投资这份做事，我觉得我不错干得很长，这是一场长跑，要着眼于弥远维度，而不是看短期，是以耐力很热切。在遭遇逆境时，我的心态是相对积极的，这亦然为什么我勇于在阛阓底部去卖产物，昂扬在阛阓下落时去路演、安抚客户，在面临回撤时实时反念念和修正。我喜欢琢磨事儿，喜欢念念考应该若何去聘用正确的成见。

记者：能从您身上感受到一种粗野和喜跃，是如何作念到的？

郑玲：率先，一定要找到一个让我方喜跃的职责，投资对我的真理，等于能够成绩身心的愉悦。在作念投资时淌若烦燥了，一定是某个方面出现了问题，要么是仓位高了，要么是树立的股票令东说念主不稳固，这时需要念念考是不是投资阵势论出了问题。淌若这两个要素都莫得问题，作念的事情都是遵从我方的内心，就会平稳纯粹。